货币政策效果在LM曲线的三个区域中有何不同？
M曲线上的三个区域分别指L曲线从左到右所经历的水平线、向右上方的倾斜线和垂直线三个阶段。LM曲线这三个区域被分别称为凯恩斯区域、中间区域和古典区域。如图1—2所示。
图1-2 LM曲线的三个区域 在凯恩斯区域、中间区域和古典区域这三个区域中，货币需求的利率弹性从无穷大逐渐变为零。 (1)在水平线阶段的凯恩斯区域，凯恩斯认为，这时利率很低，有价证券的价格非常高，人们预期有价证券的价格只可能下跌，不可能上升。这时，人们觉得持有货币的成本极低，而购买有价证券的风险极大，这时无论货币供给如何增加，人们都只愿意持有货币而不愿购买有价证券，货币的投机需求趋于无穷大，从而LM曲线呈水平状态。这时货币政策无效，而财政政策非常有效。 (2)在垂直线阶段的古典区域，LM曲线斜率为无穷大，即货币需求曲线的斜率LM趋于无穷大，这意味着货币的投机需求对利率的敏感度为零，表示无论利率如何变动，货币的投机需求均为零，说明货币需求只有交易需求，没有投机需求。在古典区域，经济一般处于繁荣时期，财政政策无效，而货币政策有效。 (3)介于垂直线与水平线之间的区域则称为中间区域，LM曲线斜率为正值。在中间区域，经济一般处于正常运行时期，财政政策和货币政策都有效。
