木华汽车在评估一个国际收购项目，关于项目及融资有如下信息： 期初投资： 20 亿美元 项目年现金流 EBIT（永久）： 4 亿美元 项目公司税率： 25% 无杠杆股权成本： 10% 试分析： （1）项目无杠杆自由现金流是多少？ （2）假设木华汽车将采取通过股票和债劵融资收购，而其中项目收购债劵融资额为 8 亿美元（永久），债务资本成本为 6%，项目的净现值是多少？
(1)无杠杆自由现金流=EBIT×(1-T)=4×(1-25%)=3亿美元。 (2)根据APV法,有 APV= NPV+ NPVF =EBIt ×[(1-T)/Re]+T×D-初始投资3/0.1+0.25×8-20=12 该项目的净现值为12亿美元 如果你想验证答案是否正确或者忘了APM法则,FTE和WACC法则也可以 FTE法则:先求项目的现值,要注意项目的现值等于初始投资额+项目的APV, vL=20+NPV=32,
