某公司要将其生产线改造成计算机自动化控制的生产线，以提高生产效率。由于项目建设工程量不大，耗时少，为简化计算，设定建设投资在第 1 年年初投入，当年就投入运营，实现效益，运营期按 5年计。假设流动资金不发生变化。项目资金来源中无债务资金。财务基准收益率(所得税后)设定为15%，适用的所得税率为25%。其他有关数据见表9-13。
【问题】
1.假定无项目与现状相同，计算本次更新改造投资计划的现金流量(融资前分析)。
2.计算所得税后的投资回收期、财务净现值和财务内部收益率指标。
3.评价该投资计划的财务可行性。
1.识别并计算增量现金流量。
该项目仅为一条生产线的改造，项目与老厂界限清晰，对企业其他部分基本无影响，可以通过有无对比直接判定增量现金流量。
(1)期初现金流量
期初现金流量主要涉及：①购买资产和使之正常运行所必须的直接现金支出，包括资产的购买价格加上运输、安装等费用；②对原有生产线的更新改造，期初现金流量还可考虑与旧资产出售相关的现金流入以及旧资产出售所带来的纳税效应。
出售旧资产纳税：
应税收入(损失)=旧设备出售价格-旧设备账面价值
按年限平均法计算折旧，旧资产已经计提的折旧(累计折旧)=(资产原值-期末残值)×已使用年限／预计全部使用年限=(30000-0)×5/10=15000(万元)
旧设备账面价值=原值-累计折旧=30000-15000=15000(万元)
旧设备当前的市值为15000 万元
应税收入=15000-15000=0
因此，无纳税效应。
期初现金流量见表9-14。
(2)运营期间现金流量
①计算增量收入
本例中，更新改造并没有新增加营业收入，只是通过费用节约产生效益。节约的费用也可以直接列为增加的收入，主要包括：
年职工薪酬节省：20000-2000=18000(万元)
年运营维护费减少：8500-6800=1700(万元)
年残次品损失减少：7200-1800=5400(万元)
通过费用节约增加的收入合计为25100 万元。
②计算增量折旧费
折旧费及其增加额对现金流量不造成直接影响，但它会通过减少应税收入的形式而减少应纳税所得额，从而影响税后净现金流量。
息税前利润=营业收入－税金及附加－经营成本－折旧－摊销。
旧设备的年折旧费为：
30000×(1-O)/10 =3000(万元)
新设备的年折旧费为：
(75000-8000)×(1-0)/5=13400(万元)
该项目的实施将使公司每年增加折旧费13400-3000=10400(万元)
③计算增量的调整所得税
对项目运营期内以下两方面进行计算：①由于利润增加所带来的纳税增加；②由于折旧费增加所带来的节税额。
融资前分析现金流量中的所得税应以息税前利润(EBIT)为基数计算，由于该项目资金来源中没有借款，没有利息支出，因此息税前利润就等于利润总额。调整所得税与企业应缴所得税相同。同时，由于该项目是通过费用节约实现效益，按上述方法计算的增量收入构成增量息税前利润的主要部分。
由于折旧费增加使息税前利润减少10400 万元。
因此：增量息税前利润=25100-10400=14700(万元)
增量调整所得税=14700×25%=3675(万元)
④计算应纳增值税的变化
从企业的角度来看，企业年上缴增值税额为30588 万元，而新设备所含可抵扣增值税进项税额为8000 万元，即新设备所含增值税进项税完全可以在投产后的第1 年予以抵扣，对项目增量现金流而言，表现为①当年应纳增值税的减少和②净现金流量的增加(此处忽略出售旧设备对增值税的影响)。
表9-15 列示了该项目运营期间的现金流量。
(3)期末现金流量
项目运营期末年现金流量①除了运营期内通常的现金流量外，②还包括资产余值回收。该项目已设定新设备的预计净残值为O，折旧年限又等于计算期，所以没有期末固定资产余值回收现金流量。又因设定改造后流动资金不发生变化，增量流动资金为零，因此也没有期末流动资金回收现金流量。
2.编制项目投资现金流量表并计算相关指标
将上述三步骤得到的分年现金流量纳入现金流量表，编制的项目投资现金流量表见表9-16，并计算相关指标。
3.评价结论
上述计算结果表明，本次更新改造投资的财务内部收益率大于财务基准收益率15%，以15%为折现率计算的财务净现值为18778 万元，大于零，该投资计划财务上可行。
根据《建设工程质量管理条例》，设计文件应符合国家规定的设计深度要求并注明工程（ ）。
某工程工作逻辑关系如下表，C工作的紧后工作有（ ）。
工程竣工验收时，应当具备的条件有（ ）。
根据《建设工程质量管理条例》，在正常使用条件下，关于建设工程最低保修期限的说法，正确的有（ ）。
利用经济评价指标评判项目的可行性，说法错误的是()。
当项目效果不能或难于货币量化时，或货币量化的效果不是项目目标的主体时，在经济分析中可采用（）方法，并将其结论作为项目投资决策的依据。
建设项目经济评价中，费用效果分析基本指标是()。
总投资收益率是指项目达到设计能力后正常年份的()与项目总投资的比率。
可行性研究报告市场预测分析中，市场风险分析包括（ ）。
某建设项目前两年每年年末投资400 万元，从第3 年开始，每年年末等额回收260 万元，项目计算期为10 年。设基准收益率(ic)为10%，则该项目的财务净现值为()万元。
